2023년 12월 7일(목) 목표가 상향 리포트 요약

#삼성에스디에스 - 2024년 실적 모멘텀 강화(김동양.이승영 - NH투자증권 2023.12.07)

- 210,000원 상향

- HPC(고성능 컴퓨팅)가 끌고, 생성형 AI가 미는 클라우드

- 4분기 실적 Preview: 클라우드 고성장 지속 전망

 

• 삼성SDS는 IT 투자 축소, 물동량 및 운임 약세 등 어려운 업황에도 클라우드 고성장 통한 외형 성장과 수익성 개선, 디지털 포워딩 서비스 적용 확대로 대응.
• 2024년 초 기업형 생성형 AI 서비스 출시 등 IT서비스 및 물류사업 고도화 기대.
• 삼성SDS의 4분기 실적은 매출액 3조5,054억원(-18% y-y), 영업이익 2,163억원(+15% y-y)으로 시장 컨센서스 충족 전망.
• IT서비스(매출액 1조6,387억원, +8% y-y)는 IT투자 지연에 따른 전반적인 매출 약세를 고부가 클라우드 고성장으로 상쇄 전망.

 

#삼성에스디에스 - IT서비스가 견인하는 성장(최관순 - SK증권 2023.12.07)

- 210,000원 상향

- 기대치에 부합할 4분기 실적

- 23년 체질개선 마무리, 24년 실적 우상향

 

• 삼성에스디에스 23년 4분기 실적은 기대치에 부합할 전망이다.
• 물류부문에서는 22 년 물류대란에 따른 매출 증가효과가 제거되며 3 분기까지 다소 부진한 실적이 이어졌으나 4 분기 물동량 증가에 따라 매출 및 영업이익률 반등이 예상된다.
• 삼성에스디에스는 지난 11 월 28 일 동탄 데이터 센터를 활용한 4,608 억원 규모의 HPC(High Performance Computing) 클라우드 서비스 계약을 체결했는데 고객사의 IT 투자가 점진적으로 증가할 것으로 예상되는 점이 긍정적이다.
• 또한 24년 1분기 생성형 AI 서비스 출시가 예상됨에 따라 24년 IT 서비스 부문 매출은 전년 대비 16.6% 증가하는 고성장을 예상한다.
• 삼성에스디에스에 대한 투자의견 매수를 유지한다.
• 22년 비정상적으로 높았던 물류부문 매출이 23년 정상화, 24년 안정적 성장세가 예상되며 IT서비스 부문에서는 클라우드 부문의 성장이 유효한 가운데 고객사 IT 투자 증가가 예상되기 때문이다.

 

#와이지엔터테인먼트 - 드디어 블랙핑크 그룹 전속 계약 체결(임수진 - 대신증권 2023.12.07)

- 90,000원 상향

- 실적 추정치 상향 그 이상의 블랙핑크 재계약 효과

- 베이비몬스터 데뷔 앨범 40만장 전망

 

• 블랙핑크 그룹 재계약으로 완전체 활동 예상됨에 따라 목표주가 상향.
• 실적 상향 이상의 효과 불확실성 해소 및 낙수효과 지속.
• 베이비몬스터 블랙핑크 팬덤과 유사. 데뷔 앨범 40만장 전망.
• 목표주가 상향은 블랙핑크 그룹 전속 계약 체결에 따라 실적 추정치 및 Target Multiple 상향에 따른 것임.
• 목표주가는 2024년 추정 EPS 3,354원에 Target PER 26.5x를 적용하여 산출.
• 블랙핑크 그룹에 대한 재계약은 실정 추정치 상향 이상의 효과가 기대되어 긍정적으로 평가.
• 디스카운트 요인으로 작용한 완전체 활동에 대한 불확실성이 해소되었으며, 블랙핑크의 팬덤이 유지될 개연성이 높기 때문에 베이비몬스터를 포함한 향후 데뷔할 신인까지도 낙수효과를 누릴 수 있을 것으로 판단.
• 멤버 개인 전속 계약은 여전히 협의중이나 이는 이미 상당부분 주가에 반영되어, 2인 이상의 재계약 발표 시 오히려 주가 상승 요소로 작용될 개연성이 높을 전망 실적 측면에서 그룹 재계약으로 블랙핑크 완전체의 연간 활동 1회 및 솔로 활동 1회가 예상됨.
• 다만, 보수적인 관점에서 블랙핑크의 휴식기로 빠르면 내년 4분기부터 음반->공연 순서로 재개될 것으로 전망.
• 이에 따라 그룹 재계약에 따른 매출 증가는 2025년부터 본격화될 것으로 예상베이비몬스터 데뷔 앨범 40만장 전망 베이비몬스터에 대한 시장의 기대감이 높은 상황.

 

#아프리카TV - 대이적 시대의 개막(오동환.유승민 - 삼성증권 2023.12.07)

- 110,000원 상향

- 트위치 국내 사업 종료로 아프리카TV 등 경쟁 플랫폼으로 스트리머가 유입될 전망

- 네이버의 시장 진출에도 트위치 서비스 종료로 아프리카TV의 점유율 상승이 예상됨

 

• 성장률 회복세와 여전히 낮은 밸류에이션을 감안하면 주가 상승 여력 높다고 판단됨
• 트위치 국내 사업 종료로 아프리카TV 등 경쟁 플랫폼으로 스트리머가 유입될 전망.
• 네이버의 시장 진출에도 트위치 서비스 종료로 아프리카TV의 점유율 상승이 예상됨.
• 성장률 회복세와 여전히 낮은 밸류에이션을 감안하면 주가 상승 여력 높다고 판단됨.
• 트위치 빈자리 채우기: 트위치는 높은 운영 비용에 따른 적자 누적으로 24년 2월 27일부로 국내 사업을 종료하기로 발표.
• 서비스 종료 이후 수익 창출이 불가능해지는 만큼 스트리머은 대체 플랫폼으로 이동을 준비 중.
• 유튜브와 아프리카TV, 그리고 내년 스트리밍 시장 진출을 선언한 NAVER가 대안이 될 전망.
• 아프리카TV는 플랫폼 기능을 강화하여 시청 환경을 개선하고, 파트너십 체결로 영향력 있는 스트리머를 중심으로 영입을 확대한다는 계획.
• NAVER 위협보다 큰 트위치 종료 효과: 네이버의 게임 스트리밍 시장 진출 발표로 경쟁 우려가 커졌으나, 트위치의 사업 철수로 아프리카TV는 오히려 국내 시장 점유율 확대가 가능할 전망.
• 네이버는 규제 이슈를 피하기 위해 게임 및 이스포츠 중심으로 스트리머를 영입할 것으로 예상되며, 기존 광고 플랫폼과의 시너지에 초점을 둘 전망.
• 아프리카TV는 보이는 라디오에 강점을 가진 만큼 관련 콘텐츠를 운영하는 스트리머 확보에 경쟁력을 가질 전망.
• 4분기 실적 개선 지속: 풍투데이 데이터에 따르면 아프리카TV 상위 1,000위 BJ들의 10월 매출은 전년 동기 대비 63% 성장.
• 4분기에도 별풍선 매출 성장세가 이어지며 플랫폼 매출은 YoY 26% 증가가 예상됨.