[전기전자] 스마트폰 회복 움직임(23.12.4. 하나증권)

중소형주 중심으로 양호한 주가 시현

• 코스피는 기관이 3주 연속 순매수하고, 외국인이 4주만에 순매도하는 흐름 속에 0.3% 상승했다.
• 전기전자 대형주 중에서는삼성전기만 지수대비 양호한 주가를 시현했다.
• 스마트폰 회복 가능성, MLCC 턴어라운드, 온디바이스 AI 관련 패키지기판 및 MLCC 수혜 기대감 등이 주가에 긍정적으로 작용했다.
• LG이노텍은 4분기 양호한 실적대비 부진한 주가가 여전히 지속되고있는데, 단기적으로 기회는 있다고 판단한다.
• 코스닥은 기관이 4주 연속 순매도한 반면, 외국인이 6주 연속 순매수하며 1.5% 상승했다. 코스피대비 양호한 상승률이 2주 연속 유지되었다.
• 하나증권 커버리지 중소형주들 주가는 한 주만에 양호한 주가 상승률을 시현했다.
• 패키지기판 업체들 모두 주가 상승폭이 6~9%대에 달했다.
• DRAM 업황 및 온디바이스 AI 관련 낙수 효과 등이 반영된 것으로 판단된다.
• 아울러 비에이치의 주가도 양호했는데, 내년 아이패드에 OLED 채택이라는 확실한 외형 성장 모멘텀이 투자포인트다.
• 글로벌 테크 업체들의 주가는 2주 연속 혼조세 양상을 보였다.
• Apple은 0.7% 상승하며 실적 발표 이후에 꾸준히 양호한 주가 흐름이 이어지고 있다.
• 중국에서 아이폰 15 판매량이 전년대비 부진한 반면 미국과 유럽에서는 양호한 상황이 확인되고 있다.
• 아울러 프로 라인업 비중도 전작대비 확대된 것으로 파악되어 다가오는 실적은 양호할 가능성이 높을 것으로 추정된다.
• Xiaomi 주가는 1.1% 반등하며, 지난 주 주가 하락분을 소폭 만회했다.
• 광군절 기간 스마트폰 판매량이 기대보다 양호했고, 유럽에서도 기저 효과가 확인되고 있기 때문에 연말까지 IT 전반적인 주가 흐름은 양호할 것으로 판단한다.

전기전자 업종 연말까지 무난한 선택지

• LG이노텍과 비에이치의 연내 비중확대 전략이 보다 명확해지고 있다.
• 테크 전반적으로 4분기 실적이 밋밋할 것으로 예상되는 가운데, 아이폰 15 프로 라인업 확대로 실적 상향 여력이 상존할 것으로 기대된다.
• 두 업체의 주가 모두 아이폰 15 관련 기대감이 반영되어 있지 않은 수준이다.
• 아울러 비에이치는 OLED 아이패드 수혜도 가능한 만큼 중장기적으로도 추천 가능한 종목이다.
• 삼성전기는 광군절의 양호한 판매량으로 인해 단기적인 모멘텀 부재가 일정 부분 해소되었다.
• 내년 연간으로 보면, 스마트폰의 기저 효과와 MLCC 업황의 바닥 통과라는 투자 아이디어가 유효하다.
• 아울러 온디바이스 AI 관련해서 패키지기판, MLCC 모두 수혜가 가능한 부분도 긍정적이다. 중장기로 가장 적합한 종목이라 판단한다.
• LG전자는 가전 업황의 회복 지연과 경쟁 업체들의 부진한 가이던스대비 견조한 수익성을 보여준 만큼 PBR 1배에 대한 정당화는 입증했다.
• 다만, 모멘텀의 주역인 마그나JV의 전장부문이 최근 들어 주춤한 상황이기 때문에 상승 여력이 제한적이다.
• 그래도 PBR이 부담스럽지 않아 여타 업종에 비하면 중립 이상의 비중을 유지하는 것이 합리적이라 판단한다.
• 패키지기판 중소형주들에 대해서 지난 3개월 이상 주가가 부진했던 대덕전자, 해성디에스가 상대적으로 편안한 선택지가 되었다고 판단한다.
• 3분기 실적 부진과 4분기 실적 역시 기존 기대치보다 눈높이가 낮은 상황이지만, DDR5 중심으로 메모리 패키지기판의 뚜렷한 방향성은 충분히 긍정적이다.
• SK하이닉스, 삼성전자의 주가가 안정화되어 있는 만큼 관련 서플라이 체인들의 기회 역시 항상 열려 있다고 판단한다.

중국 스마트폰 10월 출하량

• CAICT의 중국 10월 스마트폰 출하량의 발표 시기를 가늠할 수 없기에 항상 체크 사항이다.
• 9월에 광군절 준비 물량이 예상보다 강했던 만큼 10월은 오히려 다소 주춤한 데이터가 나올 수도 있다.
• 광군절 결과가 나쁘지 않았기 때문에 우려사항이 많지는 않지만, 셀인대비 셀스루는 확인이 필요한 만큼 10~11월 중국 스마트폰 츨하량, 판매량은 지속 관찰이 필요하다.