[목표가 상향 리포트] 2023년 12월 11일(월)

#한화에어로스페이스 - 긴 성장 예약하는 10년치 수출 잔고(최광식.오지훈 - 다올투자증권 2023.12.11)

• 155,000원 상향
• 폴란드 K-9 2차와 호주 레드백 계약. 2030년까지의 실적과 적정주가 상향
• 기다려온 2건의 계약(6.6조원)이 확정되며 동사의 2026년부터의 실적을 올리고 15.5만원으로 상향
• 수주 뉴스에 “셀온”있었지만 결국 “이익 사이클”이 주가를 결정한다는 점 유념. 2030년초까지 수출 성장에 장기투자
• 기다려온 2건의 계약(6.6조원)이 확정되며 동사의 2026년부터의 실적을 올리고 15.5만원으로 상향. 2030년초까지 수출 성장에 장기투자.
• 폴란드 2차 실행계약 중 처음으로 K-9의 3.45조원(언론보도 146문)을 체결.
• 호주 Land 400 Ph3의 우선협상대상자에 선정된 3.16조원(129대) 규모 레드백 본 계약도 체결.

#아프리카TV - 트위치의 여캠 숫자를 세어 보았습니다(김하정 - 다올투자증권 2023.12.11)

• 100,000원 상향
• Twitch 국내 사업 철수 후 주요 트래픽은 경쟁 업체가 확보하겠으나 여캠 스트리머의 50%만 영입하더라도 2024E 영업이익은 기존 전망 대비 18% 높으리라 전망
• 경쟁 플랫폼 실패 시 밸류에이션 확대도 기대 가능
• Twitch 국내 사업 철수 후 주요 트래픽은 경쟁 업체가 확보하겠으나 여캠 스트리머의 50%만 영입하더라도 2024E 영업이익은 기존 전망 대비 18% 높으리라 전망.
• 경쟁 업체 Twitch의 한국 사업 철수 발표 이후 동사 주가는 급등 후 일부 조정.
• 당사는 이를 반영하여 2024E 이익 전망치를 18% 상향 조정. 이 경우 2024E PER 9.5배.

#SK - 변화의 의지가 담긴 의사결정(김장원 - BNK투자증권 2023.12.11)

• 230,000원 상향
• 연말 인사에 담긴 의미
• 경쟁력이 높아진 비상장자회사
• 기업의 인사는 매년 한두차례씩 정례적으로 발생하는 의사결정으로 큰 의미가 없거나, 관심을 안 갖는 경우가 많다.
• 그동안 그룹의 최종 의사결정을 오너와 함께 고민해 오던 분들에게 변화가 생겼다.
• 단순히 세대의 변화로 치부할 수도 있지만 무게감에서 남다른 의미가 함축되어 있을 것 같다.
• 사업지주이면서 투자에 적극적이었던 투자활동에 대해 재점검과 다소 분산되어 있는 의사결정과정을 재정립하는 것은 역량을 활용하고 강화한다는 측면에서 효율을 극대화할 수 있다.
• 이목이 집중되고 있는 비상장자회사는 SKE&S다.
• 지난 3분기는 영업이익이 전년동기대비 27.4% 증가했고, 전분기대비로는 96.6% 증가했다.
• 같은 기간 매출이 3.3%, 8.2% 증가한데 비해 수익성이 크게 좋아진 것으로 신규 발전소 상업 가동과 LNG 자체 조달에 의한 원가 경쟁력이 부각되었기 때문이다.
• 지주의 수익과 가치에 직접적으로 기여하는 SKE&S, 실트론, 머티리얼즈CIC의 실적 개선과 턴어라운드 전망을 반영하여 매수의견을 유지하며, 목표주가를 기존대비 7% 상향하여 230,000원을 제시한다.

#LIG넥스원 - 로봇+방산의 시너지 기대(서재호 - DB금융투자 2023.12.11)

• 140,000원 상향
• 고스트 로보틱스 인수 추진 공시
• 4족 보행 로봇 중 최고 스펙 보유
• 미국 시장 진출, 로봇+방산의 시너지 기대
• 12/8(금) 장마감 이후 타법인주식 및 출자증권 취득결정을 공시했다.
• 주내용은 4족 로봇 전문 업체인 Ghost Robotics Corporation(고스트 로보틱스)의 지분 60%를 인수해 미래성장 플랫폼을 확보하고 미국 방산시장에 대한 진출을 목표한다는 내용이다.
• 인수 과정에서 고스트로보틱스의 기업가치를 약 4억 달러(약 5,200억원)으로 평가했다.
• 21년 현대차그룹이 경쟁사인 보스턴 다이내믹스를 인수할 때 기업가치를 1.2조원으로 평가한 점을 고려한다면 상당히 합리적이다.
• 고스트로보틱스의 주요 모델인 ‘비전60’는 모듈형 4족 보행 로봇으로써, 장비 탈부착이 용이하고 스펙상 경쟁사 제품(스팟, 애니멀) 대비 가장 우수하다.
• 동사는 고스트 로보틱스의 인수를 통해 미국 시장에 대한 진출 기대감이 높아지고, 방산 분야에서의 시너지 등이 더해질 것으로 판단된다.
• Target PER를 13.5배에서 16.0배로 변경해 목표주가를 140,000원으로 상향하고, 투자의견 BUY를 유지한다.

#LIG넥스원 - 비이성적인 과열로만 치부할 수 없는 상황(한영수.이가영 - 삼성증권 2023.12.11)

• 150,000원 상향
• 미국 로봇업체 인수 뉴스로 상한가 기록. 기존 예상보다 빠르고 강력한 주가 반응
• 국내 시장의 로봇산업에 대한 강력한 프리미엄으로 금일 주가 급등은 설명 가능
• 로봇과 관계없이, 대형 방산 수출 수주, 수주 잔고 증가와 이익 성장, 그리고 이로 인한 밸류에이션 할인 완화를 감안하면, 추가 상승 여력이 존재
• 한 밸류에이션 할인 완화를 감안하면, 추가 상승 여력이 존재.
• 생각보다 강렬한 반응: LIG넥스원 주가가 미국 로봇업체인 Ghost Robotics Corp(이하 GRC)인수 뉴스로 상한가를 기록하면서, 당사 목표주가에 도달.
• 당사는 해당 미국 로봇업체 인수가, 회사 재무체력에 비해 무리한 투자가 아니고, 기존 산업과의 시너지를 노릴 수 있는 분야이며, 국내 로봇업체들의 밸류에이션이 매우 높은 수준이라는 점에서, 주가에 긍정적인 영향을 기대했음.
• 해외 수출 수주는 밸류에이션 할인 완화에 도움.