[반도체]1월 반도체 업종 투자전략: 삼성전자 매수(24.1.3. 미래에셋증권)

1. AI 프로세서 모멘텀 확인
- 현재 시장기대치를 기준으로 Logic 3사(NVDA, AMD, INTC)의 데이터센터향 프로세서 매출액이 주요 빅테크(M7)의 Capex에서 차지하는 비중은 50% 전후에 육박한다.
- 동시에, NVDA 외의 업체들도 GPU 신제품이 본격 출시되는 시기다.

2. Set 수요 전망치 상향
- 스마트폰 수요에 대한 전망치가 소폭 상향되었고 수요 초과율이 일부 확대되었다.
- 중저가/중화권 스마트폰 수요와 직결되는 대만 미디어텍의 월매출액과 Conventional 서버용 부품 업체인 Aspeed의 월매출 MoM 상승세가 지속되었고, 중국 전자기기 수출액도 MoM 증가해 YoY 상승에 임박해 있다.

3. 공급량 증가는 여전히 제한적
- DRAM의 Capex가 소폭 증액될 뿐 전반적인 Capex는 감소가 지속될 것으로 전망된다.
- NAND의 경우 Wafer capa의 예전수준 복귀시점이 요원하다.
- HBM 비중확대로 DRAM의 Capa 잠식도 동시에 이뤄지고 있다.

4. Conventional 메모리 가격 인상폭 확대
- 12월말 고시된 계약가격을 기준으로 DRAM과 NAND 모두 큰 폭의 가격 인상이 이뤄졌다.
- 1Q24F 계약가격에서 업종 평균을 초과하는 것은 모바일 DRAM의 가격 인상이다.
- Conventional 메모리 가격 인상 구간에서는 HBM의 가격 인상보다 빠르며, HBM의 가격 프리미엄은 축소가 불가피하다.

5. 투자전략: Conventional 메모리 비중 큰 업체 위주 투자
- 전통적 메모리 가동률 상승, 나아가 Capex 투자와 유관한 소재, 부품 서플라이체인도 주목할 만 하다

<투자 아이디어>
- 기업에 재고 관리로 공장증설 투자 안할거 같다
- 그럼 장비발주가 없다
- 근데 메모리 수요는 증가한다
- 그래서 소재는 좋아질거 같다

추천주 : 한솔케미칼, 솔브레인

산업_반도체-1월 반도체 업종 투자전략(1).pdf

3.02MB